掌趣科技(300315)强化多元布局 打造移动互联巨头
和小米将参与业绩对赌成为掌趣股东，期待公司在移动互联的平台化布局。 公司已逐步构建产业链整合能力，我们判断公司未来将持续推进平台化运营与国际化扩张，以及中长线向移动互联娱乐全面转型。目前公司在手游和页游的国内市场形成较为全面的研发覆盖，未来集团公司在IP版权共享、发行渠道互补、议价能力提升等方面的协同效应值得期待。我们判断未来公司将进一步积极进行平台资源整合与海外市场扩张。同时对游戏用户多年的行为数据积累，有望向移动互联的其他娱乐品类进*，从而打造全球化的移动互联巨头。 投资建议：不考虑本轮收购并表，我们预计公司2015年与2016年净利润增速分别为78.3%和23.7%。考虑本次并购两家公司15承诺的3.09亿利润，掌趣15年备考利润8.96亿元。考虑到公司移动游戏研发龙头的稀缺性，以及公司未来坚定进行平台化与国际化的战略布局，首次给予买入-A的投资评级，中线目标价为25元，相当于2015年备考利润40倍的动态市盈率。 风险提示：对单一产品或渠道的依赖风险，核心人才流失风险；重组审批进展风险